US Market Recap

下降する、２０週平滑移動平均線がレジスタンスになっている。ＭＡＣＤを利用している人なら、１のクロスで空売って２のクロスで買い戻し、そして最近３のクロスで空売っている。

何故こうも下げたのだろうか？簡単に説明すれば、売上や一株利益が、アナリストの予想をいつも上回る株には買い手が集まる。（好決算発表後のギャップアップは良い例だ。）しかし、今日のスターバックスには以前のような成長力が無く、当然の結果として、アナリストは来年度に見込まれる収益を下方修正だ。

ドイツ銀行のアナリスト、マーク・グリーンバーグ氏は、こう述べている。

「来年度は、更に１６００店舗増やします。新しい飲み物もメニューに加えます。そして、テレビのコマーシャルも積極的にする予定です。しかし、売上はしばらく横ばいになりそうです。これは、経営陣が実際に語ったことです。ようするに、スターバックスは難問を抱えているのです。」

ジョセフ・バックリー氏（ベア・スターンズ）によれば、スターバックスは創業以来初めて、マクロ経済要因の影響を受けていると言う。「米国経済の動向は、スターバックスの利益に全く関係ありませんでした。しかし、店舗数が大きく増えた今日、客層も多様化しました。あまり裕福でない人たちは、物価値上がりなどの経済要因に敏感に反応します。経済成長が下向きですから、スターバックスから一定の客層が遠のいています。」

テレビのコマーシャルをする、ということなのだが、スターバックスは今まで一度もテレビでコマーシャルをしたことが無い。「これは事件に値する出来事です」、とハワード・ペニー氏（アナリスト）は言う。「コマーシャルを嫌っていた経営陣の態度が一転ですから、いかに会社の状況が悪化しているかが分かります。もちろん、コマーシャルは短期的には収益に好影響となるでしょう。」

さて、皆さんにも同じ質問をしよう。「スターバックスが、５２週間ぶりの安値に転落しましたが、これは買いチャンスでしょうか？」

参考にしたサイト：　http://www.businessweek.com/bwdaily/dnflash/content/nov2007/db20071116_906751.htm?campaign_id=rss_daily

http://www.marketwatch.com/news/story/starbucks-shares-scalded-lowered-targets/story.aspx?guid=%7BF9267B15%2DD258%2D4F9B%2DA61D%2DB2B92675F857%7D&siteid=yhoof

http://www.forbes.com/2007/11/16/starbucks-stock-earnings-markets-equity-cx_ml_1116markets23.html?partner=yahootix

http://www.youtube.com/watch?v=IWcNiebYGuo

音楽でなくても、やる気を起こさせる言葉を、大きな声を上げて読む人たちも多い。それでは、早速いくつか見てみよう。

・毎朝、アフリカのジャングルでガゼルが目を覚ます。今日一日、無事に生き延びるためには、最も速く走るライオンより、更に速く走らなければならない。毎朝、ジャングルでライオンが目を覚ます。今日も食料を手に入れるためには、最も遅いガゼルより速く走らなくてはいけない。あなたがライオンか、それともガゼルかは問題でない。とにかく、目を覚ましたからには走ることだ。

・「クライシス」という言葉を中国語で書くと、「危機」という二文字で表される。最初の文字は「危険」を示し、二番目の文字は「機会・チャンス」だ。　（ジョン・Ｆ・ケネディー）

・たとえ途中でコロンブスが引き返したとしても、おそらく、それを非難する人は少なかったことだろう。もちろん、途中で挫折していれば、今日コロンブスの名を知る人は一人もいない。

・自分のすることなど、全く世の中に影響することはない、と思っている人たちがいる。とんでもない間違いだ。考えてほしい。たった一匹の蚊が、布団の中へ入ってきただけで、あなたは大騒ぎすることだろう。

・何も間違いを犯したくなければ何もしないことだ。　（セオドア・ルーズベルト）

・忍耐強く待つ人には良いことが訪れる。しかし、挑戦し続ける人には、もっと良いことが訪れる。

・マーケットをコントロールすることはできない。いかに適切に対応するかを考えろ。

・間違った、と気がついたら直ぐに正しい行動に移ろうとするのではなく、先ず間違ったことをやめることだ。　（ジェシー・リバモア）

・成功しているトレーダーの勝率は６０％だ。偉大なトレーダーの勝率は６１％くらいだ。　（ギャリー・スミス）

参考にしたサイト：　http://www.nevblog.com/2006/03/favorite-quotes.html

http://tradingquotes.blogspot.com/）

・Blue Chip Investor：　強気

編集長のスティーブン・チェック氏は、株の一株利益成長率と債券の利回りを比較した場合、株の方がまだやや割安だと言う。現在、ポートフォリオの８８％が株に割り当てられている。

・Bob Brinker's Marketimer：　強気

発行されたばかりのニュースレターには、こう書かれている。「米国市場が、ベアマーケットに陥る可能性は無い。来年も、高値が繰り返し更新されるだろう。」

ポートフォリオの１００％が株に割り当てられている。

・Chartist and Chartist Mutual Fund Timer：　強気

９９％が株だ。

・Ｉnvestors Guide to Closed-End Funds：　やや強気

ポートフォリオの４９％が株。

・Medical Technology Stock Letter：　強気　（医療技術関連銘柄が中心のニュースレター）

株式市場のリスク上昇を理由に、最近少し利食ったが、それでもポートフォリオを占める株の割合は７５％だ。

・No Load Fund Investor：　ニュートラル（中立的見方）

相変わらず、７割の資金が株に割り当てられているが、マーク・サルジンガー氏（編集長）は、やや慎重な意見を今月号で発表している。

・Timer Digest：　強気

５４％が株。

・Vantage Point：　強気

しばらくマーケットは横ばいするが、中期長期のアップトレンドに崩れは無い、と編集長のジョン・ハリス氏は述べている。１００％が株に投資されている。

（参考にしたサイト：　http://bespokeinvest.typepad.com/bespoke/2007/11/average-stocks-.html

http://www.marketwatch.com/news/story/market-timing-newsletters-best-long-term/story.aspx?guid=%7B96DE738E%2D8B93%2D4026%2D81A8%2D4912ABA763AF%7D）

１、やる気が無い

単に気が進まないというだけでなく、意識的にトレードを避けようとする。

２、不信感

うまく行く筈がない、またマーケットに裏切られるに決まっている、とトレードを始める前から悲観的な考えに支配されてしまう。

３、疲労感

積極的にトレードに臨まなくてはいけないのは分かっているが、肉体的心理的な疲労感で、全くテキパキとトレードができない。

４、睡眠障害

よく眠れない、または十分過ぎる睡眠時間なのに、爽快な気分で起きることができない。

５、薬物乱用

酒、タバコ、睡眠薬を使って気分を晴らそうとする。

解決方法

気が進まない、やる気が無いというのは、あなたの意志が弱いからではない。どんなに自分自身を励ましても、精神的な疲れがたまっていると、なかなかやる気を引き起こすことは難しい。そんな時はトレードから離れて、適度な運動、そして十分な休憩を取ることが大切だ。それでも疲れがとれないなら、医師に診てもらうことを勧めたい。

あなたのトレードを見直してみよう。適切なゴールが設定されているだろうか？たとえば、３万ドルの口座で、毎日５０００ドルの利益を上げるといった実現不可能な目標では、単に精神的な負担になるだけだ。

だらだらとトレードしていないだろうか？トレードも仕事なのだから、きちんと時間を守らなくてはいけない。マーケット開始から終了まで、絶えずトレードチャンスがあるわけではないから、トレードは最初の２時間だけ、といった形で自分のスケジュールを作ろう。毎日長時間モニターを見ていたのでは、言うまでもなく、必要以上の疲れをためてしまう。

スティーンバーガー氏

（参考にしたサイト：　http://traderfeed.blogspot.com/2007/11/psychological-burnout-and-trading-five.html）

膨大な評価損を理由に、シティグループのアナリストはＥトレードを格下げしただけでなく、倒産の可能性についても言及し、投資者をパニックに陥れる結果となった。

話は先週の金曜に戻るが、Ｅトレードは、第４四半期の評価損は予想以上に悪くなることを発表した。不動産ブームに目をつけ、Ｅトレードは住宅ローンも積極的に展開していたのだが、最近の著しい住宅市場の低迷で、不動産担保証券が大幅に下がっているようだ。

住宅ローン部門を除けば、Ｅトレードのオンライン証券業務は順調だ。１０月、一日の平均取引回数は２２万７３４４回におよび、これは前月を２３％ほど上回った。更に、顧客口座残高も、計２２７０億ドルに達している。

買収うんぬんはともかくとして、さすがにあれだけ下げた後だから、Ｅトレードにはバーゲンハンターが殺到している。現在の株価は４ドル８８セント、３７．６１％の上昇だ。ここで、一般投資家たちの声を聞いてみよう。

・いくらなんでも、昨日の下げ方は異常です。完全なパニック売りです。Ｅトレードは、順調に口座数を伸ばしていますから、昨日の下げは絶好の買い場であったと思います。　Andreasさん

・サブプライムで、大損を出しているシティグループのアナリストに、Ｅトレードを格下げする資格はありません。私は、Ｅトレードに４つの口座がありますが、他社へ移すつもりは全くありません。　PMさん

・パニックしてはいけません。Ｅトレードの口座は安全です。全ての口座は、証券投資家保護公社の保険がありますから、あなたの資金が無くなってしまうことはありません。Ｅトレードは倒産しません。　InvestingAttorneyさん

・超売られ過ぎレベルです。私はＥトレードを買い足します。６週間後には、きっと大きな利益が出ていることでしょう。　Araskogさん

・パニックするな？口座を他社へ移す必要は無い？私もＥトレードに口座がありますが、心配材料があることは確かなのですから、資金の大半を他社へ移す予定です。　drunkinvestorさん

・絶好の買いチャンスです。かなり割安ですから、賢い投資家ならＥトレードを買っているはずです。　johnpさん

（参考にしたサイト：http://www.thestreet.com/s/etrade-woes-renew-buyout-chatter/newsanalysis/wallstreet/10389853.html

http://www.forbes.com/2007/11/13/etrade-mortgage-brokerage-markets-equity-cx_er_1113markets12.html?partner=yahootix

http://www.marketwatch.com/News/Story/investor-assets-e-trade-accounts-said/story.aspx?guid=%7B07DF25B1%2D350B%2D460C%2D9D49%2D665E9DFB5DD9%7D）

もし、あなたがグーグルに投資していたら、持ち株を既に売って、利益を確定していることだろう。トレンドライン割れ（Ａ）、それにＭＡＣＤからは売りシグナル（Ｂ）も出ているから、少なくとも二つの警報があったわけだ。

（資料：ザックス）

上は、１カ月前（１ Ｍｏｎｔｈ Ａｇｏ）、１週間前（１ Ｗｅｅｋ Ａｇｏ）、そして今日現在（Ｔｏｄａｙ）のアナリストの意見を表にしたものだ。１カ月前、グーグルに強い買い推奨（Ｓｔｒｏｎｇ Ｂｕｙ）を出していたアナリストは１７人、１週間前も１７人、そして今日も１７人だから、何も変化は無い。見てのとおり、売り推薦（Ｓｅｌｌ）は相変わらずゼロを示し、アナリストが頼りの投資家は、いまだにグーグルを持っているわけだ。

それでは、Ｅトレードの日足チャートに移ろう。

明確なダウントレンドだ。

これだけＥトレードは下げているのに、売りを主張するアナリストは一人もいない。おっと、明日この表には、少なくとも一人のアナリストが売り推奨として登場するようだ。

月曜、プラシャント・バティア氏（シティ・インベストメント・リサーチ）は、ＥトレードをＨｏｌｄからＳｅｌｌに格下げし、目標株価を１３ドルから７ドル５０セントに引き下げた。更に氏は、Ｅトレードが倒産する確率は１５％、と述べている。（２４／７より）

そう言えば、ハリー・ドマッシュ氏が「Fire Your Stock Analyst（あなたの株アナリストを首にしろ）」、という本を書いていたな。（日本では、「プロの銘柄選択法を盗め」、というタイトルで販売されている。）

１、国債の比重を増やす

「経済が下向きになれば、多額の資金が、株式市場から国債市場へ移動することでしょう。ですから、国債１０年物を買い足すことを考えてください。」　バーナード・バウモール氏（The Economic Outlook Group）

２、高配当銘柄に注目

「巨大国際企業は、ある程度経済が悪くなっても、高い配当金を継続することができます。例をあげれば、ExxonMobil（ＸＯＭ）、Chevron（ＣＶＸ）、ＩＢＭ（ＩＢＭ）、American International Group（ＡＩＧ）といった銘柄です。」　ボブ・ドール氏（BlackRock Inc）

３、外国株

米国経済に冷えこみが見られる今日、海外の株が、よりいっそう魅力的になった、と言うアナリストもいる。

「フランスが第１候補です。Total SA（ＴＯＴ）、France Telecom（ＦＴＥ）は有望な銘柄です。アジアなら、韓国のPosco（ＰＫＸ）、それと台湾のTaiwan Semiconductor（ＴＳＭ）です。」　オードリー・カプラン氏（Federated InterContinental Fund）

４、エネルギー・セクター

原油の上げが止まらない。引き続き、エネルギー株が投資対象になりそうだ。チャールズ・ロットブルット氏（Zacks）は、次の銘柄を買い候補にあげている。Schlumberger（ＳＬＢ）、National Oilwell Varco（ＮＯＶ）

５、金融セクター

銀行、証券会社、保険会社と言えば、サブプライム問題で最も嫌われているセクターだ。かなり売り叩かれた銘柄が多いから、そろそろ買いを検討する人たちが現れるだろう。

「現段階では、金融銘柄の積極的な買いは控えています。しかし、２００８年の第１四半期あたりから状況は大きく変わってくるでしょう。」　コーマル・スリ・クマー氏（ＴＣＷ）　ということで、シティグループ（Ｃ）やメリルリンチ（ＭＥＲ）は来年の注目銘柄だ。

（参考にしたサイト：http://www.marketwatch.com/news/story/story.aspx?guid=%7BAAFDCAFC%2DFF06%2D492F%2DBFD2%2D022B960E93C4%7D）

だれでも、時には会社を休みたいと思う。二年前の少し古いデータになるが、病気でもないのに、社員が欠勤する理由は、寝不足なので休養したい、が一番多いようだ。

もちろん、上司に電話して、「すいません、眠いので休みます」、とは言えない。それなりの言い訳がなければ、上司を説得することは無理だから、真剣に筋の通った話を用意する必要がある。しかし、中には信じられない欠勤理由を言う人たちがいる。いくつか見てみよう。

・「すいません、二日酔いがひどくて車の運転ができません。」

・「間違ってカギをトイレに流してしまいました。」　流したのは、通勤用の車のカギだったのだろうか？

・「実は、急いでいたもので、車庫のドアを開けずに、車を発車させてしまいました。」　それで車が壊れて、会社へ行けない、という意味だろうか？

・「夫の飼っているヘビが見つからないのです。見つかるまでは、怖くて寝室から出られません。」

・「爪を短く切りすぎて、ひどい出血です。これから病院に行かなくてはいけません。」

・「忘れていました。今日は、私の結婚式です。」

・「子どもが、間違って乾いていないセメントの上で寝てしまいました。足が抜けなくなって困っています。」

・「家のドアの取っ手が壊れてしまい、ドアを開けることができません。」

・「昨日、工事の様子を見ていたのですが、覗き込んだとき、あやまって足を滑らせて、穴の中へ落ちてケガをしてしまいました。」

・「牛に噛まれてしまいました。病院へ行かなくてはいけません。」

（参考にしたサイト：　http://careerbuilder.com/share/aboutus/pressreleasesdetail.aspx?id=pr195&sd=10/4/2005&ed=12/31/2005&cbRecursionCnt=3&cbsid=250b85e948bd48218ebb231b6ddad9fc-247930457-JB-5）

特に、インッターネット銘柄に売りが集中し、このセクター指数は３％を超える大きな下落だ。さて、インターネットと聞くとグーグルを思い浮かべる人が多い。最近では、１１月５日、オッペンハイマーのアナリストは、グーグルの目標株価を７００ドルから８５０ドルに引き上げている。

ブレット・アレンズ氏（ファイナンシャル・コラムニスト）は、こんなことを書いている。

投資者は、１００、２００、といった区切りの良い数字が好きだ。そこで、グーグルが１０００ドルになったと仮定すると、時価総額は約３１００億ドルになる。巨大企業であることは言うまでもないが、エクソン（４８６０億ドル）、ゼネラルエレクトリック（４１２０億ドル）、マイクロソフト（３４４０億ドル）の規模には及ばない。しかし、アップルのほぼ２倍だ。

さて、グーグルが１０００ドルを達成できるかどうかは別として、株価が上げやすいのは、マーケット全体が好調なブルマーケットだ。相場のムードが冷え込んでいては、少しくらい良いニュースを発表しても、大して買い手は集まらない。１１月に入ってから、パッとしない米国株式市場だが、弱気論だったダグ・カシュ氏（シーブリーズ・パートナーズ）が、年末ラリー予想を発表した。

年末年始は、季節的に株が強いことで有名だが、なぜベアのカシュ氏がブルになったのだろう？氏は、こう説明している。

・経済

下向きになった個人消費、それに更なる悪化が予想される住宅市場だが、それらはあまりにも語り尽くされ、既に株価に織り込み済み。

・サブプライム

強気な見方をしていた人たちのほとんどが、金融業界からの悪い決算を見て、サブプライム問題は、予想以上に深刻であることを認めた。したがって、この材料も株価に織り込み済みだ。

・投資心理

ヘッジファンドによる空売りが、目だって増えている。これだけ、皆が弱気なのだから、一時的な底が近い可能性がある。

（参考にしたサイト：　http://money.cnn.com/2007/11/08/news/economy/bernanke/index.htm?postversion=2007110814

http://www.thestreet.com/s/1000-google-sure-but-why-bother/newsanalysis/investing/10388795.html

http://www.thestreet.com/s/kass-this-bear-sees-a-year-end-rally/newsanalysis/newsonthego/10389050.html）

「政府は、アメリカにインフレは存在しないと言う。正に、その通りだ。もし、あなたが何も食べず、ガソリンを使わず、タバコを吸わず、保険料金を払わず、ヘルスケア製品も買わないなら、たしかにアメリカにインフレは存在しない。ようするに、あなたが既に死んでいるなら、インフレの心配をする必要は全く無い。」カルトバウム氏は、石油、資源、金、銀、太陽エネルギー関連銘柄への投資を推奨している。

最近、多くのアナリストが言うことは、ドル安は更に進む、原油は１バレルあたり１００ドルに達する、という二つだ。言い換えれば、原油を買ってドルを売れ、ということになる。しかし、ご存知のように、皆が同意見の時は、株価が目先の天井／底であることが多い。もちろん、今直ぐに逆張りをしよう、という話ではなく、先ずチャートパターンから確認シグナルを得なくてはいけない。

先物用の口座が無くても、株の口座があれば、ドル、原油の動きに連動する上場投信に投資することができる。少し変わった上場投信を紹介しよう。

長い名前だが、上は、PowerShares DB US Dollar Index Bullish (UUP)の日足チャートだ。Bullish（強気）、という言葉で分かるように、この投信は、米ドルが主要通貨（ユーロ、円、英国ポンドなど）に対して強くなると、上がる仕組みになっている。底を形成し始めたら、抵抗線やトレンドラインを使って、買いのタイミングを計ってみよう。

UltraShort Oil & Gas ProShares (DUG)

ＤＵＧは、原油価格が下がると上がる仕組みになっている。個別銘柄オプションに例えて言えば、株価が下がると思う時に買う、プットオプションのようなものだ。見てのとおり、レンジ内での動きが続いているから、ブレイクアウトでの買いを考えている人が多いことだろう。

（参考にしたサイト：http://seekingalpha.com/article/50863-jeffrey-saut-long-the-dollar-short-the-crude

http://www.tradingmarkets.com/.site/stocks/commentary/fivesftm/-71729.cfm）