「ミミのチャートで見る米株情報」、というブログ（なかなか気さく）に、ある訪問者の方が、私の書いたベアー・スターンズに関するプット・オプションのことでコメントしていた。要約するとこうなる。
１枚１５セントで５５，０００枚買ったわけだから、投下資金は８，２５０ドルになる。それを４ドル７５セントで売ると２６１，２５０ドルだから、利益は２５３，０００ドル（約２５００万円）。小さい金額だから、機関投資家ではなく個人の可能性が高い。
このコメントを読んで、私の説明不足がはっきりした。
先ず、１枚１５セントといっても、実際には１５セントで買うことはできない。個別銘柄オプションは、１枚に１００株入っているから、１枚買うには１５セントＸ１００＝１５、ということで１５ドルの資金が要る。詳しく書くとこうなる。
５５，０００枚を買うために必要な資金：
１５ドルＸ５５，０００枚＝８２５，０００ドル （１ドル＝９７．１１円で計算すると８０，１１５，７５０円）
４ドル７５セントで売った、というのは上記したように、１枚には１００株入っているから４ドル７５セントＸ１００＝４７５ドル、ということになる。
したがって、１枚４ドル７５セントで売って得る合計金額は、下記のようになる。
４７５ドルＸ５５，０００枚＝２６，１２５，０００ドル （２，５３６，９９８，７５０円）
利益は、２，５３６，９９８，７５０円ー８０，１１５，７５０円＝２４億５６８８万３０００円ほどだ。
さて、ベアー・スターンズだが、既に報道されているように、何と１株あたりたったの２ドル（金曜の終値は３０ドル）で、ＪＰモルガンに買収されることになった。
もし、１５セントでプット・オプションを買った人たちが、今日まで持っていたらいくらになっているだろうか？
円で囲んだだが、３月限３０ドルは、２６ドル２０セントで売却できる。もちろん、１枚には１００株入っているから、実際の値段は２６ドル２０セントＸ１００＝２，６２０ドルだ。５万５０００枚売ると、２，６２０ドルＸ５５，０００枚＝１４４，１００，０００ドル（１３，９９３，５５１，０００円）。利益は１３９億１３４３万５２５０円だ。
