Monday March 5, 2007

先週のハイライトは、火曜のマーケット急落だ。ダウ指数は、瞬時５００ポイントを超える下げとなり、言うまでもなく売り物が殺到した。「マスコミは様々な下げ原因を報道していますが、完全に間違っている情報、誤解されやすい情報がほとんでです」、とファンドマネージャーのバリー・リットホルツ氏は言う。氏が指摘する、今回の一件に関する作り話のような報道のいくつかを見てみよう。

１、中国政府が下げ原因： 現在の一般投資者たちによる無謀とも言える株売買を防ぐために、中国政府は証券取引所の会員証券会社に、新たな規制を加えることを発表した。マスコミによれば、これが大幅な下げ原因になったということだが、規制発表があったのは日曜日だ。翌日の月曜、中国市場は最高値を記録している。

２、グリーンスパン前連銀議長の発言が下げ原因： 実際に前議長が言ったことは、「２００７年の後半に不景気に陥る可能性もあるが、ほとんどのアナリストやエコノミストはそのような予想をしていない」、ということだ。どう考えても、この言葉が株安を引き起こしたとは思えない。前議長のコメントが報道されたのは月曜の朝だが、その日マーケットはほとんど動かなかった。

３、上海マーケットの大幅下落が下げ原因： 火曜、たしかに上海は８．８％に及ぶ下げになった。しかし、これが米国株式市場を急落させる原因になったとは思われない。なぜなら、同日ハンセン指数はマイナス１．７６％、韓国はマイナス１．０５％、そして東京は０．５２％の下げだった。上海がそれほど重要な市場なら、全てのアジア市場が大きく下げていたはずだ。

４、コンピュータの不具合が下げ原因： コンピュータの集計システムの不調で、３時頃ダウ指数はほんの１０分間で２５０ポイントの下げとなった。しかし、よく考えてほしい。これが起きる前に、ダウは既に２９０ポイントも下げていたのだ。

５、今回のような急落は健全だ： 健全な下落幅は０．５％から１％までだ。記録的に膨れ上がった出来高が今回特に目立つ。ナスダック１００指数に連動するＱＱＱＱだけでも、３億株を超える出来高だ。更に、下げ出来高が上げ出来高を圧倒的に上回り、投資心理が大きく変わったことを示している。

６、更にマーケットが悪化するようなら、連銀は金利引下げに踏み切る： それはブルたちが切に望んでいることだ。現に連銀は、そのようなことを実行したことがある。２００１年から２００３年の不景気の時だが、結果は悪性なインフレを引き起こした。もし今回、利下げをするようなことがあれば、住宅価格の急騰が再開され、原油は７５ドルを突破することになるだろう。