新高値を達成したダウ指数、Ｓ＆Ｐ５００も５年半ぶりの高値だ。「乗り遅れた！」、と悔やんでいる投資者に、「ベータ」の利用を勧めるのは、経済コラムニストのジム・ジューバック氏だ。「この調子で行くと、第４四半期も健全なラリーが期待できそうです。皆さんは、十分にベータを活用していますか？」何の事だろうか？ジューバック氏の話を続けよう。
「もし皆さんも私のように強気な見方なら、今こそベータを再検討する良い機会です。株の世界に、１００％確実なものはありませんが、ベータを活用することで、次のマーケットラリーに乗り遅れることを防ぐことができます。繰り返します。あなたのポートフォリオがベータ不足なら、またラリーを逃すことになるでしょう。
さて、ベータとは何でしょうか？近代の金融理論によれば、投資ポートフォリオは、二つの要素に影響されます。先ず、ベータと呼ばれる、マーケット全体の方向性、そしてアルファと呼ばれる個人の投資技術です。ＭＳＮなどで、ベータは簡単に見つけることができます。たとえばマイクロソフトですが、右下の方にベータが記されています。
ベータは各株のボラティリティ（株価変動率）を、マーケット全体のボラティリティと比較したものです。マーケット全体、というのはＳ＆Ｐ５００指数を示し、このベータは常に１です。ベータ値の高い銘柄は、上げ相場においての上昇幅が大きくなり、下げ相場においての下降幅も大きくなります。
実例をあげましょう。９月のラリーで、Ｓ＆Ｐ５００指数は２％の上げでした。この間、ベータ値が１．１だったディズニーは４％の上げ、そしてベータが１．４３だったＡＴ＆Ｔは５％の上げを展開しました。５月、６月の低迷マーケットでは、Ｓ＆Ｐ５００指数は８％下げました。ベータが２．２１だったインテルは１２％の下落、そしてベータが４．０１だったＮｖｉｄｉａは３７％の大幅下げとなりました。
ベータ値の低い銘柄は、マーケットよりも株価変動率が少なくなります。たとえば、春、マーケットは８％下げましたが、ベータが０．３６だったウェルズ・ファーゴー銀行は３％の下げ幅でした。ベータが０．５９だったペプシコーラは、±０という結果でした。」
強気なジューバック氏だが、第４四半期にラリーが見込める理由は５つある。
１、金利の安定とオイル価格の下降。
２、二桁の成長が見込める企業収益。
３、９月の好調なマーケットで、ファンドマネージャーは豊富に持つ現金を株式市場に投入する。
４、いまだに膨大な空売り残があり、この空売りの買い戻しが上昇に弾みをつける。
５、歴史的に、年末のマーケットは強い。
