「桐一葉、落ちて天下の秋を知る。読者よ、二年有半に亘っての進撃一路から退却の時期は近づいた。」これは昭和２８年２月１１日、独眼流の異名を持つ石井久氏（江戸橋証券創立者）が株式新聞に載せた警報だ。強気な独眼流が、ごく少数意見の弱気に転じた。さすがに当たり屋の相場観だけに、完全に無視することができなかった。まるで氏の記事がキッカケになったようにマーケットは下げ始め、３月５日、東京市場はスターリン暴落に襲われた。
話をアメリカに移そう。「金持ち父さん貧乏父さん」の著者、そして不動産投資第一人者として知られるロバート・キヨサキ氏は、２００５年夏、米国不動産冷えこみを警告した。株のような急落は無いが、水曜に発表された中古住宅販売数はアナリストの予想に満たなかっただけでなく、３カ月連続の下落となった。キヨサキ氏が住宅市場を低迷させた犯人とは思わないが、不動産セールスマンから「商売の邪魔をするつもりですか！」、と非難のメールが殺到したそうだ。
火曜日、キヨサキ氏はこんなことを語っている。「値段が上がっているから買おう、と不動産投資家は言います。ようするに、値段の動きに焦点をおいているわけです。ここで考えてほしいことがあります。デパートに行ったとしましょう。商品はどれもこれも値上がりしています。よし、高くなっているから買おう。あなたはそんな判断をするでしょうか？
他の例を挙げましょう。あるスーパーマーケットが、全商品２５％割引セールを実施しました。店内は買い物客で大混雑です。しかし、不動産や株式市場が２５％割引セール（一般的には暴落と呼ばれる）をすると、買い手はほとんど現れません。
私の推測ですが、投資者の９０％は値動きだけに注意を払い、肝心な価値を考慮していません。これは「大馬鹿理論（より馬鹿論）」です。説明しましょう。２０万ドルで物件を買ったとしましょう。もちろん、儲けることが目的ですから２５万ドルで売ることを計画します。不動産市場は割高ですが、投資者の全てが賢いわけではありません。ですからあなたは、物件を２５万ドルで買ってくれる愚か者を待つわけです。
不動産市場が暴落するなら、それは絶好の買いチャンスです。売り手はとにかく物件を処分することだけに集中しますから、物件の価値などまるで頭にありません。完全に捨て鉢状態ですから、買い手はかなり有利な条件で、きっと正当評価額以下で物件を手に入れることができるはずです。暴落は大衆を強烈な悲観論者に変えますが、こんな時に買う勇気を持つことが重要です。
私は今、１９９０年代の終わりに、金を１オンス２７５ドルで買ったことを思い出しています。アナリストは、金をゴミ扱いしていました。しかし現在、金は５００ドル以上で取引されています。興味深いことに今日、同じアナリストたちは口を揃えて金投資を推奨しています。」
値動きではなく、価値を重視しろ、というキヨサキ氏だが、氏は更にこう付け加える。「ウォーレン・バフェット氏は、潮が引いた時、だれが裸で泳いでいたかが分かる、と言います。それが現在のアメリカ不動産状況です。既に下降が始まっていますが、まだ多数の投資者が裸で泳ぎ回っているようです。」
注：江戸橋証券は現在、立花証券として営業している。
