Thursday September 22, 2005

あと５セント下がったら損切るしかない、と半分諦めていると、突然ＳＰ５００指数が跳ね上がった。何が起きたのだろう。チャートを見ても、別に重要なサポートラインにぶつかり反発しているわけではない。とにかく良かった。この指数の思いがけない回復で、持ち株が上昇し始めた。トレーダーならそんな経験をされた事があると思うが、マーケットを襲ったプログラムトレードに助けられた可能性大だ。

大手証券会社のコンピュータによって執行されるプログラムトレードだが、先ずその定義を説明しよう。プログラムトレードとは、１５以上のＳＰ５００指数に属する銘柄を同時に買い（または売り）、その総額が１００万ドル以上になる取引の事だ。プログラムトレードは、ダウ指数の上げ下げ幅によって執行が制限される。実際の数値は各四半期ごとに調整されるが、ダウ指数が２１０ポイント以上動いている時はプログラムトレードが出来ない。

ＨＬキャンプ社のハンク・キャンプ氏によれば、ニューヨーク証券取引所の総出来高の約６０％は、プログラムトレードによるものだという。特にＵＢＳ証券のプログラムトレードが圧倒的に多く、その次がリーマンブラザース、モルガンスタンレー、ファーストボストン、ゴールドマンサックス、そしてメリルリンチと続くようだ。

それでは、２３年間プログラムトレードを研究しているキャンプ氏に、もう少し話してもらおう。「プログラムトレードの仕組みがよく分からなくても構いませんが、ＳＰプレミアム指数を理解することが大切です。この指数には先行指数的な要素があり、これを正しく利用することで、マーケットの次の動きを予測することができます。もちろん、プレミアム指数からも、プログラムトレードの入るタイミングを、ある程度読むことができます。ですから、私はプレミアム指数に勝る指数は無いと思います。

プレミアム指数は株価のように証券取引所から出されるものではなく、それぞれのデータ会社が計算し、投資者に配信しています。簡単にプレミアム指数を説明すれば、これはＳＰ５００先物指数と、ＳＰ５００キャッシュ指数の差額です。た易く計算できそうな指数なのですが、データ会社によって数字がまちまちになり、明らかに間違った数値を配信している会社もあります。ですから注意しないといけないわけですが、コムストック社からは良いデータが出されています。」

実際のプレミアム指数の使い方は「企業秘密」、ということで教えてくれないキャンプ氏だがヒントがある。プログラムトレードは、ＳＰ５００先物指数とＳＰ５００キャッシュ指数が離れすぎている時に起きやすい。だから３分足や１分足などのチャートで、ＳＰ５００先物指数、ＳＰ５００キャッシュ指数、そしてＳＰプレミアム指数を監視するわけだ。そんなことをしているヒマは無い、と言われる方なら、下のホームページが参考になるかもしれない。
http://www.indexarb.com/

インテルと同セクターのＡＭＤが、メリルリンチのアナリストによって「買い」から「ニュートラル」に格下げされた。下の日足チャートで分かるが、窓を開けての下げで取引が始まった。

しかし、よく見ると昨日は窓を開けての上げだ。何があったのだろう。既に想像されている方もいると思うが、昨日ＡＭＤはアダムパーカー社のアナリストによって格上げされ、目標株価２９ドルの発表があった。

両証券会社とも同じ資料を持っているはずだが、出された結果は正反対だ。どちらのアナリストが正しいかはべつとして、興味のあるのは以前の抵抗線が支持線になれるかだ。

ハリケーン・カトリーナが去ったばかりだが、今度はハリケーン・リタだ。向かっている方角が、オイル精製所の多いテキサス州だけに、単にオイル高だけでなく、ガソリンの高騰が心配されている。

"We could be looking at gasoline lines and $4 gas, maybe even $5 gas, if this thing does the worst it could do," said energy analyst Peter Beutel of Cameron Hanover. "This storm is in the wrong place. And it's absolutely at the wrong time," said Beutel.

カトリーナのおかげで、ガソリンは１ガロン（３．７８５リットル）３ドルを突破したが、リタは４ドル、それどころか１ガロン５ドルの可能性さえあるという。