Wednesday July 6, 2005

先月ゼネラルモータース（GM）の自動車販売数は、ここ１８年間で最高の水準に達した。２００４年の６月と比較すると、なんと４１％の伸びだ。べつに新しい車種が発表されたわけではない。この突然なゼネラルモータース人気の秘密をご存知だろうか。先月GMは一大キャンペーンを実施した。社員割引を、一般消費者にも適用したのだ。

社員と同じ金額で車が買える。こんな話なら、あなたもGMを試してみようと思うのではないだろうか。違った表現をすれば、社員割引のおかげでGMの車が割安になったわけだ。この割安、そして割高という言葉はよく株式市場で引用されるが、いったい「割安」や「割高」は何を基準に判断するのだろうか。

２カ月前まで２０ドルだった銘柄が今日６０ドルなら、たいていの投資者は「割高」だと言うことだろう。逆に５ドルならがぜんと「割安感」が生まれるわけだ。もちろんキャッシュフローや一株収益などのファンダメンタル的な要素で、この「割安」「割高」を判断しようとする人たちもいる。

それでは現在マーケット全体、たとえばSP５００指数の水準が「割安」なのか「割高」なのかを見きわめるにはどうしたらいいのだろう。これが分かれば指数の「買い」と「空売り」のタイミングをあるていど計ることができる。そんなとき役にたつのがボラティリティー指数だ。

このボラティリティー指数の別名は「恐怖指数」とも呼ばれ、SP５００と反対の動き方をする。例は悪いかもしれないが、あの人が買ったならそろそろ売りだ、といった逆指数だと思っていただければいい。下のSP５００とボラティリティー指数の１０分足チャートを見比べてほしい。見事な正反対の動きが分かっていただけると思う。

しかし「But」がきたら注意して話を最後まで聞かないといけない。家族そろって久しぶりに祖父の好きだった山に登った。しかし「But」、午後からの霧で期待した景色を眺めることはできなかった。また今日も卵焼きだ。しかし「But」、洋子さんの卵焼きはいつ食べても美味しい。

ここでCNNの記事を見てみよう。分からない単語があっても気にすることはない。とにかく一読して、大ざっぱに意味をとらえることが大切だ。

NEW YORK (CNN/Money) - Wal-Mart's upbeat forecast for June sales and some strength in technology gave a little lift to stocks Tuesday morning, but any gains were limited by rising oil prices and Treasury bond yields.

株は少し上がっていると前半で書かれているが、butに続く文で少し悲観的な見かたが付け加えられている。ようするにrising oil prices （上昇するオイル価格）、それにTreasury bond yields（国債利回り）がマーケットの上げ幅に歯止めをかけているということだ。